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乐居财经 李礼 7月24日，西南证券发布房地产行业周报。

投资要点

7月 44城新房成交面积同比-30%，环比-27%；14城二手房成交面积同比-7%，环比-16%。截至 21日，7月 44城新房累计成交面积同比-30%，环比 6月同期-27%；全年累计同比-2%。其中，一线城市 7月累计成交同比-17%，环比 6月同期-19%，全年累计同比+18%。二线城市 7月累计成交同比-29%，环比 6月同期-28%；全年累计同比-6%。三四线城市 7月累计成交同比-44%，环比 6月同期-31%；全年累计同比-9%。7月 14城二手房累计成交面积同比-7%，环比 6 月同期-16%；全年累计同比+37%。

6月销售增速下滑，市场复苏动能较弱。6月商品房销售面积 13075万平方米，环比增长 49%，同比下降 18.2%，商品房销售额 13305亿元，环比增长 33%，同比下降 19.3%。累计来看，1-6月商品房销售面积 59515万平方米，同比下降 5.3%，降幅较 1-5月扩大 4.4pp，累计增速连续两个月下滑，商品房销售额63092 亿元，增长 1.1%，增幅较 1-5 月大幅收窄 7.3pp。东部地区市场恢复较好 1-6 月销售额同比增长 7.1%，中部、西部、东北地区累计同比仍下降。

竣工持续保持高增，新开工依旧萎靡。1-6 月房地产开发企业房屋施工面积791548 万平方米，同比下降 6.6%。房屋新开工面积 49880 万平方米，下降24.3%。6月竣工面积为 6078万平方米，环比增长 47%，同比增长 16.3%，6月新开工面积 10157万平方米，同比下降 30.3%，降幅较 1-5月扩大 3pp，环比增长 43%。保交付支持下竣工持续保持高增长，但房企开工意愿仍然较低，新开工依旧萎靡。1-6 月房地产开发投资 58550 亿元，同比下降 7.9%，降幅较 1-5 月扩大 0.7pp，在新开工意愿低位、以及土地市场“局部火热、整体偏冷”的共同作用下，房地产开发投资尚未回稳趋势。

到位资金增速下滑，企业资金面仍存压力。2023 年 1-6 月到位资金增速为-9.8%，降幅较 1-5月扩大 3.2个百分点，6月单月到位资金同比下降 21.5%。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款累计增速为负，分别同比下降 11.1%、23.4%和 0.9%，个人按揭贷款同比增长 2.7%。根据中指监测，6 月房地产企业非银融资同比下降 21.3%，企业资金面继续承压，同时对投资开发产生制约。

南京、杭州土拍热度有所下降。7月 17日南京完成年内第 4批次供地，8宗地成功出让，成交总金额 94.5 亿元，其中仅有 2 宗摇号成交，其余 6 宗均底价成交，整体溢价率 5.2%。7月 18日杭州完成年内第 7次集中供地，共挂牌 7宗，成功出让 6宗宅地，1宗流拍，总成交金额 73.7亿元，其中 3宗摇号成交，3 宗底价或低溢价成交，整体成交溢价率为 7.2%，处于年内较低水平。土拍热度下降一方面受新房成交回落影响，另一方面也与供地质量下降有关。

投资建议：西南证券认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A 等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。

风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。