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乐居财经 李礼 7月24日，平安证券发布地产行业周报。

周度观点：本周国务院审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，后续城中村改造有望加速，一定程度拉动房地产投资，同时表明监管层呵护支持房地产态度未变。个股投资方面，二季度以来楼市热度持续回落，短期建议关注政策博弈机会，中长期持续看好积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企如保利发展、招商蛇口、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等。上下游方面，城中村改造涉及给排水、燃气、电力等管线管道改造，外墙与屋面修缮等，需要用到管道、涂料、保温、防水等消费建材，后续城中村改造有望提速、带来产业链机会，建议关注东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金、保利物业、招商积余等。

政策环境监测：国务院审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。

市场运行监测：1）新房成交延续回落，短期或有所调整。本周（7.15-7.21）新房成交2.0万套，环比减少1.2%，二手房成交1.6万套，环比增加1.2%。7月（截至21日）新房日均成交同比下降37.4%，增速较6月回落5.0pct。随着七八月楼市步入淡季，短期成交或有所调整。2）库存环比微升，去化周期13.6个月。16城取证库存9992万平，环比升0.5%。去化周期13.6个月，环比微升0.1个月。3）土地成交回落、溢价率回升，一二线占比提高。上周百城土地供应建面2406.1万平、成交建面1490.9万平，环比升45.7%、降25.1%；成交溢价率6.7%，环比升2pct。其中一、二、三线成交建面分别占比14.1%、22.5%、63.4%，环比分别升9.5pct、升3.9pct、降13.4pct。

资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行148亿元，环比减少47亿元；境外地产债发行0.3亿美元，环比减少0.8亿美元；发行利率为2.2%-4.5%，可比发行利率较前次下降居多。2）地产股：本周房地产板块涨3.56%，跑赢沪深300（-1.98%）；当前地产板块PE（TTM）14.43倍，高于沪深300的11.57倍，估值处于近五年97.2%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为万科A、金地集团、新城控股，南向资金净流入前三为中国海外发展、万科企业、碧桂园服务。

风险提示：1）楼市复苏持续性不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。